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El
Mercado Cambiario Argentino |
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En este informe se van a brindar los aspectos necesarios para
comprender de qué manera funciona el mercado cambiario en Argentina (a
partir de todas las modificaciones que se han producido en el corriente
año) y las relaciones existentes entre el mercado cambiario y
agropecuario exportador. Caracterización
En la actualidad, el mercado de cambios Argentino funciona a través
de dos segmentos bien diferenciados: ·
Segmento
Minorista:
en este segmento, el precio se fija en función de la oferta y demanda
de dólares que tiene el público minorista. En este caso, las casas de
cambio se financian con recursos propios, es decir que van funcionando a
través de un stock determinado de dólares y van reponiendo los mismos
a un precio menor por medio de dólares que el mismo público minorista
les vende. También existe la posibilidad de que adquieran dólares en
el otro segmento. ·
Segmento
Mayorista:
este es un segmento para operaciones de gran volumen y generalmente
tienen un precio inferior al del segmento minorista. Cabe
destacar que existe la compra y venta de dólares por cuenta y orden
del Banco Central, pero esta operatoria está muy limitada a
determinados Bancos o Casas de Cambio. El precio que se obtiene en este
mercado es más bajo con respecto al dólar libre pero hay un stock
determinado de dólares que el Central le otorga a los diferentes Bancos
para la venta y provoca que se vendan muy rápidamente por sus
atractivos precios. El
Banco Central
El Banco Central es el encargado de brindar los elementos
necesarios para la ejecución de la Política Monetaria en Argentina. Al
realizar política monetaria, se determinan las necesidades de emisión
o contracción de dinero circulante. El Banco Central posee dentro de su
activo las reservas en oro y divisas (dólares y resto de monedas). En
el pasivo del mismo está el dinero circulante que está en poder del público
o de los Bancos.
El
dinero circulante está respaldado por un nivel determinado de reservas.
Si se emite dinero (pesos) sin respaldo de reservas habría un mayor
circulante para un mismo nivel de reservas derivando en un valor menor
del peso en relación al dólar que se traduce en un incremento en el
nivel general de Precios (inflación).
El Estado en estos momentos se puede financiar a través de: ·
Emisión
de dinero para cubrir el déficit:
cabe destacar que si se utiliza esta herramienta puede derivar en un
incremento en el precio del dólar que provocaría un aumento de la
inflación por lo antes explicado (emisión de dinero sin respaldo). ·
Emisión
de LEBAC:
son títulos a corto plazo que emite el Banco Central por medio de los
cuales se financia en pesos y dólares. El costo que está soportando en
estos momentos por esta emisión es muy alto, pero es preferible a la
primer alternativa. ·
Utilización
de reservas:
en algunas oportunidades, se han pagado algunas obligaciones con los
Organismos Multilaterales de Crédito por medio de reservas del Banco
Central y esto ha provocado una caída de las mismas que respaldan al
circulante pudiendo derivar en un incremento del precio del dólar. Esto
es muy peligroso para la economía del país. El
mercado Agropecuario y exportador
En el mercado agropecuario, el precio de los productos están
fijados internacionalmente por oferta y demanda. Estos precios, al ser
internacionales están expresados en una moneda fuerte que es el dólar.
O sea, los ingresos de los productores de trigo, soja, maíz, etc, no se
ven afectados por la depreciación del peso, ya que los mismos siguen
recibiendo ingresos en dólares y pagan algunos de sus insumos en pesos,
obteniendo una rentabilidad interesante. El ciclo de vida de cada
cosecha depende del producto a cosechar. En el caso del trigo, se
siembra en los meses de mayo, junio y julio y se cosecha en diciembre,
enero y febrero, dependiendo de las zonas y el clima. En Estados Unidos,
la cosecha se produce en los meses de junio y julio, provocando una
alteración importante en el precio del mismo ya que es un oferente muy
importante para todo el mundo. Todas las exportaciones son cobradas por
los exportadores en dólares o Euros, es decir que sus ingresos son dólares
que deben vender para pagar los gastos internos en pesos. Pero los
exportadores en la medida que no necesiten esos pesos, especulan con un
alza del precio del dólar en el mercado interno. Es por ello que el
Estado les impuso un plazo de 5 días para liquidar las exportaciones.
Interacción
entre el mercado Cambiario, el Banco Central y los exportadores En la actualidad, Argentina cuenta con un esquema de flotación sucia. Esto significa que el precio del dólar se ve influenciado por la intervención del Banco Central. El Banco Central interviene tanto en el segmento minorista como mayorista. Hasta ahora ha intervenido para bajar el precio vendiendo dólares de las reservas (provocando una disminución de las mismas) para aumentar la oferta. Pero aquí entran en juego los exportadores que liquidan sus divisas al Banco Central. Estas divisas provocan un ingreso de reservas para el Banco Central que le permiten intervenir en el mercado cambiario sosteniendo el precio del dólar e incluso en algunas oportunidades bajándolo. Cuando las divisas liquidadas por los exportadores (oferta) supera a lo que se demanda tanto en el segmento mayorista como minorista (demanda), se genera una caída en el precio del dólar o un crecimiento de las reservas por parte del Banco Central.
Muchas veces se liquidan gran cantidad de divisas por los
atractivos precios internacionales con que cuentan los productos
exportados. Un ejemplo de esto fue el caso de la soja. En las últimas
semanas el precio en dólares se incrementó en un 23% generando una
gran cantidad de liquidación de divisas por parte de los exportadores
de soja provocando un ingreso importante de divisas para las reservas
del Banco Central y un control en el precio del dólar. Informe
desarrollado por el Cdor. Damián Camacho, del Instituto Regional del Mercado
de Capitales de la Bolsa de Comercio de La Plata y miembro de Banca
Individual, area de servicios financieros de Ambito S.I.S.A. |
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